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徐一钉调整后向上趋势不改

2018-11-05 09:56:28

徐一钉:调整后向上趋势不改

近期大盘屡次出现大幅震荡,令一些投资者不安。应该看到的是,一方面,经济利空数据的发布是促发市场调整的主要原因;另一方面,A股市场已进入日线调整周期。我们认为,月度经济数据疲软难以完全验证下半年经济复苏的夭折,且市场做多的情绪仍在,场外不乏等待进场的资金,上证综指向下调整空间十分有限。预计在2200点左右震荡盘整后,A股市场将延续周期向上的趋势,上证综指高点将在四季度出现。 经济需求与供给面有再次走弱迹象 市场7月以来反弹的重要逻辑是继二季度经济复苏后,下半年在政策继续稳增长的作用下,经济复苏仍将延续。但是从7月的数据来看,普遍低于预期,无论是经济需求还是供给面都有再次走弱的迹象。 ,月投资累计增速较月回落0.3个百分点至17.0%,低于市场预期的17.4%,而三大主要投资部门增速都出现了下滑。 第二,7月社会消费品零售总额名义增速和实际增速均回落,这表明今年以来居民收入增速的持续下滑将会制约居民消费开支的增加。 在内需疲弱的情况下,即使7月出口增速好转,但依然没有刺激企业扩大生产的热情,如7月工业增加值同比实际增长9.0%(季调后8.9%),较6月回落0.2个百分点。 第三,7月的流动性释放也低于预期。如7月无论是新增贷款还是社会融资总量,都大大低于去年同期,这也使得M2、M1等流动性指标恶化。如M2同比增长13.5%,增速比上月末低1.2个百分点,比去年同期低1.0个百分点;M1同比增长6.7%,增速分别比上月末和去年同期低2.2个和3.0个百分点。这也让市场担心流动性的走弱一方面会拖累经济增长,另一方面也会影响证券市场的资金供给。 反弹未到结束时 尽管7月不利的经济数据在一定程度上抑制了市场的做多热情,但我们认为,鉴于以下原因,本轮反弹还未到结束时,后市仍存在反弹空间。 ,目前以7月数据走弱就判断下半年经济增速回落还为时过早。应该看到,政府稳增长的意愿仍较强,如各地积极响应中央要求稳增长的要求,加大投资的力度。据估计,各省市今年重大项目的计划投资总额或已高达6万亿元,目前政策效果已见成效:如月新开工项目计划总投资230398亿元,同比增长14.6%,增速提高1个百分点。而随着下半年新开工项目计划总投资增速回升,后几个月固定资产投资将会保持平稳较快增长。 第二,央行并没有收紧货币政策的意图,下半年还会继续稳定目前较为宽松的货币政策。

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